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- 五礦收購秘魯銅礦顯示對銅價樂觀預期
- 錄入時間: 2015/3/12
- 看起來現(xiàn)在不是買入銅的好時機：這種大宗商品的價格自今年年初以來下跌了9.6%，部分原因在于外界對中國經(jīng)濟增長放緩的擔憂。
那么，為何中國國有礦商中國五礦集團公司(China Minmetals Corp.)旗下子公司牽頭的一個財團斥資至少58億美元收購嘉能可(Glencore Xstrata PLC)旗下Las Bambas秘魯銅礦？這是中國多年來規(guī)模最大的礦業(yè)收購案之一。
一方面，中國是放眼長遠。中國的銅消耗量約占世界供應總量的40%，這種金屬用途廣泛，包括用于生產(chǎn)電腦、冰箱、汽車、管道和電纜線等等。
中國的經(jīng)濟增長可能是在放緩（去年增幅為7.7%），但中國仍將需要大量的銅來推進城市化、用于汽車行業(yè)以及生產(chǎn)空調等方面。中國政府改善輸電基礎設施的重大舉措也增加了銅需求。
在一定程度上，五礦集團的這樁收購是戰(zhàn)略性的，讓北京對世界銅市場具有更大的控制力。嘉能可預計，定于明年投入運營的Las Bambas前五年每年將生產(chǎn)45萬噸銅，在之后的運營壽命期間每年將產(chǎn)銅30萬噸，而2013年全球銅礦總產(chǎn)量為1,800萬噸。這樁交易將讓五礦集團牽頭的財團得以控制一個大型銅礦。
這樁收購也存有風險。銅價今年下跌的部分原因是，由于銅庫存量很大，人們擔心中國經(jīng)濟放緩會造成銅供應過剩。
此外，人們還擔心銅在中國作為銀行貸款和其他融資抵押品的角色。IG市場策略師盧卡斯(Evan Lucas)認為，中國進口的銅中有多達60%至80%被用作銀行貸款抵押品。經(jīng)過多年的放貸潮之后，不良貸款開始在中國涌現(xiàn)，違約增加可能導致銅被大量拋售。
但看好銅的人士認為，相關擔憂被夸大了。摩根士丹利(Morgan Stanley)在一份報告中說，認為金融交易解體可能打壓銅價的擔憂過頭了。
還有人指出，由于一些未來的銅礦項目面臨推遲，新的銅供應可能受限。其中包括力拓(Rio Tinto)推遲擴大蒙古Oyu Tolgoi銅礦的計劃。
據(jù)政府間行業(yè)組織國際銅研究小組(International Copper Study Group)的資料，預計2014年全球精煉銅產(chǎn)量（銅礦供應和廢銅回收利用）將較去年增加6.5%，至2,240萬噸，但2015年產(chǎn)量增幅將放緩至4.3%左右。
分析師們說，由于勞動力和能源成本上升，新銅開采的成本也比幾年前更高，對銅價構成了支撐。
摩根士丹利(Morgan Stanley)預計，到2015年Las Bambas銅礦投產(chǎn)時，預計銅價將從今年的每噸7,127美元上漲至7,397美元。雖然仍低于2011年創(chuàng)下的8,838美元的高點，但預計未來幾年將持續(xù)走高。
這與鐵礦石的價格前景形成對比。受澳大利亞等地區(qū)礦山的大量新增供應和中國需求增長放緩的影響，人們普遍預計鐵礦石價格將走軟。
有跡象顯示，由于經(jīng)濟前景不明朗，加之庫存高企，中國對銅進口的需求未來幾個月或將放緩。上海期貨交易所倉庫中的銅庫存在截至4月4日的三周內連續(xù)下降，這表明進口放緩導致庫存減少。
但直到目前，中國對銅的進口依然強勁，許多觀察人士預計銅進口出現(xiàn)的任何放緩都是暫時的。中國3月份銅進口量同比增長31.4%，至42萬噸。這與在經(jīng)濟增長放緩之際進口普遍下降的趨勢形成了鮮明反差。
另一個促成該交易的因素是Las Bambas銅礦在業(yè)內是一項頗具吸引力的資產(chǎn)。一位知情人士說，該礦是全球成本最低且品質較高的銅礦之一，開采年限可能超過20年，這意味著即便是在銅價依然低迷的情況下該礦也將給礦主帶來不菲的利潤。
Bernstein Research認為，該礦可能還蘊藏大量黃金和白銀。該公司稱，可以說，Las Bambas銅礦是全球正在開發(fā)中的最高品質銅礦之一。
正因如此，五礦集團并不是對Las Bambas銅礦感興趣的唯一中國潛在買家。知情人士稱，中國最大的銅開采商江西銅業(yè)[0.00% 資金 研報]股份有限公司(Jiangxi Copper Co., 簡稱：江西銅業(yè))以及中國鋁業(yè)[0.00% 資金 研報]公司(Aluminum co. of China, 簡稱：中鋁公司)旗下子公司中鋁礦業(yè)國際(Chinalco Mining Co. International)也參與了競購。
